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（原标题：银行答理11月报：年末边界冲刺，新发居品数目环比增近25%；破净率谋划三个月下降）

课题构成员：

谋划员：黄桂煊 唐曜华 陈子卉 

数据分析师：张稆方

数据开头：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财答理通

编者按：《机警答理日报》看成南财集团、21世纪经济报谈、南财答理通的金牌答理专栏，当今细分了现款、纯固收、固收+期权、固收+权柄、搀杂、权柄、繁衍品七大类，已已毕对银行答理阛阓的逐日跟踪。为了进一步反应银行答理行业发展近况，南财答理通课题组特开设银行答理月报独家专题，致力实时准确研判答理行业趋势、明察答理居品发达，以期为银行答理行业转型发展带来参考价值。

本期，南财答理通课题组发布11月份银行答理行业运作诠释，对答理居品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

纲目：

破净情况：约束2024年11月末，累计净值小于1的存续公募答理居品有216只，破净比例1.07%，比较10月破净比例2.55%下滑了1.48个百分点。其中固收类答理居品破净比例0.26%，搀杂类答理居品破净比例11.49%，权柄类答理居品破净比例57.89%，三类居品破净率均环比下滑。

新发情况：2024年11月，30家答理公司整个刊行了1619只答理居品，环比10月高涨近1/4，答理公司年末加大居品刊行力度冲功绩冲边界。从居品结构看，在权柄阛阓回暖、监管部门见识下，答理公司加大搀杂类、权柄类等含权类居品刊行力度，11月份搀杂类居品刊行41只，环比10月份的23只大幅进步近80%，商品及金融繁衍品类居品刊行10只，权柄类居品刊行3只。居品吸金方面，11月份答理公司居品整个召募资金2781.26亿元，居品召募边界均值为2.66亿元，环比上月的3.58亿元跌超20%。

到期情况：11月答理公司到期紧闭式东谈主民币居品数目整个777只，环比10月份下降8.37%。除1—3个月期限、3—6个月期限到期居品数目占比微降，分别占比4.26%和23.35%，其余投资期限到期居品数目占比微增。11月结构性居品到期42只（含私募），同比10月裁汰四成，不外仍高于一般月份。此外，商品及金融繁衍品答理到期居品41只。达标率方面，轮廓功绩下限达标率为74.6%；固收类居品功绩核心达标率为43.24%，较10月下降7.6个百分点，功绩下限达标率为77.03%；搀杂类8只居品达到功绩比较基准下限，其中7只达到功绩比较核心。

翻新址品：11月，指标盈居品络续刊行趋势，11家答理公司整个刊行27只公募指标盈居品，相较之下，国有行答理公司刊行柔柔较高，5家机构参与其中。近期，光大银行、光大答理首创自选到期日答理管事，上线了一款不错自选居品握有期的答理居品——“阳光金自选野心”，该居品不错事先自主聘请到期日，可选握有期范围在2—365天（含），到期后居品自动赎回。该居品通过销售管事费率的互异化安排已毕并吞居品不同份额期限越长功绩比较基准越高，到期日设定后，不复古变更。11月多金钱战略居品刊行量环比增长117.05%，3家答理公司刊行慈善答理。

存续情况：据南财答理通数据，约束11月30日，31家答理公司共有23446只（以居品登记编码为准，包含公募、私募居品）存续答理居品。平均答复最高的是商品及金融繁衍品类居品，约束11月末，本年以来平均答复9.02%。其次是权柄类答理居品，平均答复7.25%，可能跟9月底以来股市出现高涨关系。固收类答理居品也跟着11月债市回暖而安逸“回血”，本年前11个月平均答复为2.89%，排第三。搀杂类答理居品平均答复最低，仅2.52%。

南财答理通数据阐发，约束11月末，答理公司存续公募居品数目为20149只，其中，累计净值小于1的居品有216只，占比1.07%，环比10月下降1.48个百分点。

从不同投资性质答理居品破净率来看，固收类答理居品、搀杂类答理居品、权柄类答理居品破净率均环比下降。其中固收类答理居品11月末破净率0.26%，环比下降1.46个百分点，搀杂类答理居品破净率11.49%，环比下降1.3个百分点，权柄类答理居品破净比例57.89%，环比下降4.27个百分点。商品及金融繁衍品类4只居品未破净。

从不同投资性质答理居品各投资周期破净比例来看，固收类答理居品呈现出长久限居品破净比例更高的性情，1—2年和2—3年期破净比例分别为0.5%、0.4%。1—3个月、3—6个月破净比例最低，均为0.08%。

搀杂类答理居品则以2年以上投资周期和3个月以下投资周期破净率相对较低，3年以上投资周期破净率最低，为4.55%，体现出此类居品长久投资功绩更矜重的性情，尤其偏股类搀杂型居品，平方较长的投资周期不错给措置东谈主更充足的本领和空间去布局和投资运作。2—3年投资周期的搀杂类答理居品破净率第二低，为7.55%。

具体到各答理公司来看，答理公司公募固收类答理居品举座破净比例较低，本年11月末，有15家答理公司固收类答理居品0破净，破净比例较高的答理公司有贝莱德建信答理、兴银答理等。

受权柄投资波动较大影响，公募搀杂类答理居品举座破净率不低。其中宁银答理、杭银答理、工银答理破净率居前，破净比例分别为48%、33.33%、29.19%。搀杂类答理居品破净率低的答理公司有光大答理、民生答理、中银答理等。不外搀杂类答理居品破净比例可能会受偏股类居品占比上下影响，偏股类居品占比高的答理公司破净率容易更高，而权柄投资偏保守的答理公司则可能更容易将破净率约束在较低的水平。

南财答理通数据阐发，2024年11月，30家答理公司整个刊行了1619只答理居品（并吞居品登记编码下不同份额合并狡计），环比10月高涨近1/4。刊行数目位居前三的答理公司分别为兴银答理、招银答理和光大答理，其中兴银答理、招银答理、光大答理和民生答理刊行居品数目均高出100只，答理公司年末加大居品刊行力度冲功绩冲边界。

从召募神色看，公募型居品刊行数目为1455只，占比近九成，为89.8%，私募型居品刊行数目为164只。从运作款式看，紧闭净值型居品占比环比10月份的72.87%略有下降，为66.07%，通达式净值型居品占比33.93%。

从投资性质上看，答理公司2024年11月新发居品仍以固收类居品为主，居品数目占比高出95%，达到96.64%，不外环比10月份的97.4%裁汰了76个基点，搀杂类居品刊行41只，环比10月份的23只大幅进步近80%，商品及金融繁衍品类居品刊行10只，权柄类居品刊行3只。可见，在权柄阛阓回暖、监管部门见识下，答理公司加大搀杂类、权柄类等含权类居品刊行力度。

从风险等第上看，二级（中低风险）新发居品仍为答理公司刊行主力，占比76.47%，一级（低风险）新发居品占比18.73%，三级（中风险）居品占比4.06%，中高风险以上居品数目较少。

从投资周期看，11月份答理公司1月以内的超短期限居品占比有解析增多，占比高出20%，达到21.80%，环比10月的14.82%高涨近7个百分点。此外，2年以上期限居品占比也有所提高，其中2—3年期限居品占比7.25%，环比10月份提高了2.59个百分点，其余期限居品占比环比有所下滑。

从刊行边界看，在剔除573只未走漏边界数据的居品份额后，11月份答理公司居品整个召募资金2781.26亿元，居品召募边界均值为2.66亿元，环比上月的3.58亿元跌超20%。跟着债券金钱收益率下行，银行答理居品的投资性价比有所减轻。

具体到居品情况看，11月份有57只居品召募边界高出10亿元，84只居品召募边界在5—10亿元之间，333只居品召募边界在1—5亿元之间，154只召募边界在1亿元—5000万元之间，418只居品召募边界低于5000万元。

分答理公司看，信银答理夺得机构召募边界冠军，单品召募边界达到6.47亿元，浦银答理次之，单品平均召募边界达到5.58亿元，城商行答理公司南银答理干涉前三名，单品召募边界为4.55亿元。

从订价水平看，11月新发固收类居品订价与10月份基本握平，居品订价下滑不解析，3年以上期限居品订价反而上升了17个基点。长久限居品在利率下行的布景下，凭借其各样化的投资战略有一定的相对上风，更能为客户已毕长久收益指标。

据南财答理通数据，2024年11月，30家答理公司整个有773只（已合并居品份额）紧闭式东谈主民币答理居品到期，环比10月份下降8.84%。分投资性质看，固收类居品、搀杂类居品、权柄类居品和商品及金融繁衍品类居品分别有733只、31只、8只和1只。到期召募神色以公募型居品为主，占比为82.4%，私募型居品占比17.6%。按机构来看，兴银答理、建信答理、民生答理、信银答理到期居品数目位居前四，到期居品数分别为58只、44只、44只和43只。

分投资期限看，3—6月（含）、6—12个月（含）、1—2年（含）期限到期居品数目仍占大头，分别到期181只、229只和259只居品。1—3个月期限、3—6个月期限到期居品数目分别占比4.28%和23.48%，相较10月数据微降，其余投资期限到期居品数目占比微增。

11月结构性居品到期42只（含私募），同比10月裁汰四成，不外仍高于一般月份。此外，商品及金融繁衍品答理到期居品41只，主要为宁银答理皎月积极逾越系列私募居品，居品所投金融繁衍品组合敲出提前到期。

因到期居品中挂钩型居品数目较少，课题组主要对固定报价型居品和区间报价型居品进行分析（区间报价型居品取功绩区间核心看成比较基准）。

在有走漏到期净值的622只紧闭式到期公募东谈主民币居品（已合并居品份额）中，固收类居品有592只，搀杂类居品有29只，商品及金融繁衍品类居品有1只，轮廓功绩核心达标率为42.28%，轮廓功绩下限达标率为74.6%。

在固定收益类居品中，256只到期年化收益达到功绩比较基准核心，占比43.24%，较10月下降7.6个百分点，功绩下限达标率为77.03%。分期限看，一年以内各期限居品下限达标率仍旧能保管在85%以上，1—3个月期限居品下限达标率最高，为96.67%，其次为3—6个月期限居品，功绩下限达标率为87.27%。长久限居品达标率较为惨淡，2—3年期限和3年以上期限紧闭式东谈主民币居品功绩下限达标率为零。搀杂类8只居品达到功绩比较基准下限，其中7只达到功绩比较核心。

从到期居品功绩水平看，固定收益类紧闭式东谈主民币公募居品平均到期收益率为3.09%，搀杂类居品为1.74%。

固定收益类居品中，3年以上期限居品到期平均收益最高，为3.69%，其次为1—2年期限居品，为3.49%；6—12个月期限居品平均到期收益位列第三，到期年化收益率为3.22%。因到期的搀杂类紧闭式东谈主民币公募居品数目较少，仅有29只，各期限居品平均收益仅供参考，其中1—3个月期限居品（1只）收益较高，为7.13%，3—6个月期限和6—12个月期限居品平均到期收益率相对较高，分别为3%和3.46%。

从机构情况看，答理公司举座达标率一定程度上体现了收益智商与客户预期措置智商。在有走漏到期净值的592只紧闭式到期固定收益类东谈主民币公募居品（已合并居品份额）中，广银答理、中邮答理、贝莱德建信答理、渤银答理、宁银答理、浦银答理、北银答理和法巴农银答理8家答理公司到期紧闭式固收东谈主民币公募居品已毕100%功绩下限达标。此外，还有8家机构11月达标率也在80%及以上。值得禁止的是，本期部分答理公司一年以内期限固定收益类紧闭式居品到期达标率欠安，部分与居品“订价”略高关系。

指标盈答理：11月，指标盈居品络续刊行趋势，11家答理公司整个刊行27只公募指标盈居品，相较之下，国有行答理公司刊行柔柔较高，5家机构参与其中。因念念要留够实足的止盈不雅察期，投资期限上仍以1—2年期限居品为主，不外，也有180天的短投资周期居品。新品订价下限不停诊治，已有一年期指标盈居品功绩比较基准下限为1.8%。居品特色方面，与QDII金钱相勾搭的指标盈居品仍有热度。

可选到期日答理：天真投资期限居品再翻新，近期，光大银行、光大答理首创自选到期日答理管事，上线了一款不错自选居品握有期的答理居品——“阳光金自选野心”，该居品不错事先自主聘请到期日，可选握有期范围在2—365天（含），到期后居品自动赎回，资金于尔后1个往改日到账。该居品通过销售管事费率的互异化安排已毕并吞居品不同份额期限越长功绩比较基准越高。居品到期日设定后，不复古变更。

多金钱战略答理：跟着静态收益不停下行，同行进款新规出台，化债进度不停鼓励，高票息金钱愈发稀缺，在此布景下，多金钱设置被时时说起。11月，多金钱战略居品刊行量环比增长117.05%，可选范围内增多期货、黄金、红利等金钱，部分居品设置范围增多QDII金钱。

慈善答理：11月，交银答理、中原答理和青银答理3家答理公司刊行慈善答理居品。捐赠神色上，两家聘请捐赠居品逾额收益，一家聘请捐赠居品一半固定措置费。值得详情的是，答理公司探索翻新慈善答理居品已毕社会公益与投资者利益的双重指标，并通过这种神色积极履行企业的社会拖累，握续进步了答理投资的普惠性。关于部分瞎想为捐赠逾额收益的居品来说，在颤动阛阓下保握收益的褂讪性，从良友毕更好的捐赠指标仍需措置东谈主进一步探索。

据南财答理通数据，约束11月30日，31家答理公司共有23446只（以居品登记编码为准，包含公募、私募居品）存续答理居品。其中固定收益类答理居品占比91.67%，搀杂类答理居品占比6.02%，商品及金融繁衍品类答理居品占比1.54%，权柄类答理居品占比0.72%。从运作款式来看，紧闭式居品占比51.68%，环比10月占比略下降0.12个百分点。通达式居品占比则对应略上升。

存续答理居品最多的答理公司仍是为信银答理，11月末有1869只存续答理居品，兴银答理1701只存续答理居品排第二，招银答理1683只存续答理居品排第三。

短期居品占比环比有所提高，但投资周期6个月—2年的居品仍是占据主流，其中6—12个月仍是是占比最高的投资期限类型，占比27.01%，1—2年投资周期占比24.85%排第二，二者整个占比51.86%，但占比均有所下降。而短期居品占比有所提高，3—6个月、1—3个月、1个月以内投资期限的答理居品占比分别环比提高0.86个百分点、0.24个百分点、0.82个百分点。

从不同投资性质公募居品本年前11个月收益发达来看，平均答复最高的是商品及金融繁衍品类居品，约束11月末，本年以来平均答复9.02%。其次是权柄类答理居品，平均答复7.25%，可能跟9月底以来股市出现高涨关系。商品及金融繁衍品类答理居品中有不少亦然挂钩指数发达，比如中证500、中证1000等指数。固收类答理居品也跟着11月债市回暖而安逸“回血”，本年前11个月平均答复为2.89%，排第三。搀杂类答理居品可能由于含权比例有限，平均答复未解析受益股市大涨。

现款措置类答理居品收益率更低，本年前11个月东谈主民币现款措置类答理居品的平均7日年化收益率为1.97%。不外好意思元现款措置类居品收益率仍是较高，本年前11个月平均7日年化收益率为4.46%。

固收类答理居品呈现出投资周期越长收益率越高的性情，1年以下固收类答理居品本年前11个月平均答复在3%以下，1年以上投资周期的固收类答理居品平均答复高出了3%。搀杂类答理居品则以3个月以下投资期限和2年以上投资期限居品发达更好。

若论机构答理收益发达，东谈主民币固收类答理居品平均答复最高的是恒丰答理，本年前11个月平均答复3.68%，杭银答理、渤银答理分别以3.56%、3.49%排第二、第三。平均答复排前7的答理公司中，有4家为城商行答理公司。

由于存续外币搀杂类答理居品仅一只，因此在统计机构此类居品平均答复时不折柳币种。贝莱德建信答理的搀杂类答理居品本年前11个月平均答复9.53%再次排第一，徽银答理以4.81%排第二。但两家答理公司均只须一只搀杂类答理居品，宁银答理以4.76%的平均答复排第三。

本年前11个月现款措置类答理居品平均7日年化收益率居前的答理公司有恒丰答理、苏银答理、宁银答理，平均7日年化收益率分别为2.29%、2.18%、2.16%。平均7日年化收益率靠后的答理公司有建信答理、工银答理、招银答理等。